1-11月IPO报告｜490家中企IPO背后VC/PE机构数据盘点
超越J曲线
“用数据延伸你的阅读”，本期超越J曲线带来2020年1-11月IPO报告，深创投参投21家IPO战绩夺魁，A股市场IPO继2017年后再现繁荣景象。更多详情见下文：
表1 2020年1-11月 VC/PE机构IPO战绩一览
核心发现
共 334 家具有VC/PE背景的中企实现上市，VC/PE机构IPO渗透率为68.16%。深创投参投21家IPO战绩夺魁
人工智能、IT及信息化、医疗健康等热门领域VC/PE渗透率均超七成，机构参投活跃
490家中企于全球市场IPO，超七成登陆A股市场，中概股回归纷至沓来，独角兽赴美IPO热情不减
第一部分
中国企业IPO退出分析
2020年1-11月，共334家具有VC/PE背景的中企实现上市，VC/PE机构IPO渗透率为68.16%。其中，科创板VC/PE渗透率高达83.46%，位居榜首；纽交所VC/PE渗透率为75%，位居第二。从账面退出回报来看，截至11月，账面退出回报共计7653亿元，其中，第三季度表现强劲，占整体的52%。从账面回报倍数来看，整体表现有起有落。（见图1）
图1 2020年1月-2020年11月VC/PE机构IPO退出账面回报
根据CVSource投中数据统计，人工智能领域VC/PE渗透率高达100%，互联网、医疗健康、IT及信息化均超过八成；高端制造行业平均退出超4年，其余重点行业均在3年左右；在疫情及国际形势的催化下，医疗健康和IT及信息化领域IPO数量较去年翻倍增长，账面退出遥遥领先；人工智能和IT及信息化领域均超10倍回报。整体来看，机构参投十分活跃。（见表2）
表2 2020年1-11月IPO重点行业退出分析
第二部分
中国企业IPO市场分析
2020年1-11月，共计有490家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，募资总额7490亿元；IPO募资规模TOP5企业依次为中芯国际、京沪高铁、金龙鱼、中金公司、奇安信；IPO集中行业为制造业、医疗健康、IT及信息化；IPO集中地域为广东、北京、江苏、浙江、上海。（见图2）
图2 2020年1-11月IPO概览
▼全球市场中企IPO数量规模大爆发
2020年1-11月，共计490家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO， IPO数较2019年上升31.37%，募资总额共计7490亿元，IPO规模较2019年上升45.52% 。整体看来，第一季度虽受新冠疫情的影响，市场表现低迷，随着疫情在境内得到控制，第三季度呈现爆发式增长，新《证券法》及创业板注册制改革，推动IPO步伐明显加快，整体较去年同期大幅上涨。（见图3）
图3 2011年-2020年11月全球市场中企IPO规模及数量
从股票市场分布来看，近七成中企选择A股IPO。从交易板块来看，科创板IPO数量拔得头筹；在中概股回归热潮的推动下，港交所主板IPO募资规模位居首位，IPO数仅次于科创板；深创业板在注册制改革推动下，IPO数量较去年同比上涨94%。（见表3）
表3 2020年1-11月各交易板块IPO数量及规模统计
▼A股市场IPO规模创近十年新高
2020年1-11月，共计341家中国企业在沪深两市IPO，较2019年增长70%，募资规模共计4164亿元，较2019年增长67%，这是继2017年全球市场IPO爆发后最活跃的一年，创近十年IPO新高。A股前10家IPO中，科创板占据7席，多集中于医疗健康以及IT及信息化行业。
随着科创板的开放，伴随疫情催化及政策扶持，共计25家医疗健康企业选择登陆科创板，占今年医疗健康IPO的近四成。包含半导体芯片在内的IT及信息化领域，也大批涌进科创板进行IPO募资。（见图4、表4）
图4 2011年-2020年11月A股市场中企IPO规模及数量
表4 2020年1-11月A股市场IPO规模TOP10
▼港股市场IPO蓄势待发
2020年1-11月，有112家中国企业在香港IPO，仅7家于创业板上市，其余均为主板上市，另有7家转板上市，募资金额共计2407亿元，IPO数量规模较去年同期来看均无太大波动。
在中概股回归热潮的推动下，在海外上市多年的巨头公司京东、网易等纷纷选择港交所进行二次上市，港股前10家IPO，中概股二次上市占据6席。展望12月，京东健康（06618.HK）、泡泡玛特（09992.HK）、和铂医药（02142.HK）等明星股蓄势待发，迎来新一波IPO发行热潮。（见图5、表5）
图 5 2011年-2020年11月港股市场中企IPO规模及数量
表5 2020年1-11月港股市场IPO规模TOP10
▼美股市场中企IPO热情不减
2020年1-11月，共37家中企在美国资本市场IPO，同比增长12.12%；募资金额共计920亿元，IPO规模同比增长2.71倍。伴随国际环境的变化以及瑞幸事件的影响，中概股依然表现强劲，现多个大额募资项目，包括陆金所、贝壳、小鹏汽车、理想汽车募资额均超百亿元。另有优客工场等选择通过借壳登陆美股市场。（见图6、表6）
图6 2019年11月-2020年11月美股市场中企IPO规模及数量
表6 2020年1-11月美股市场中概股IPO规模TOP10
第三部分
中国企业IPO行业及地域分析
▼制造业股IPO数量规模双夺冠
2020年1-11月， 制造业、IT及信息化、医疗健康类公司IPO募资位居前三，占据各行业募资总额的48%，其中，制造业类公司共有162家企业IPO，募资规模达1322.05亿元，成为IPO数量规模最多行业。（见图7、图8）
图7 2020年1-11月中企IPO规模行业分布（%）
图8 2020年1-11月中企IPO数量行业分布（家）
▼江浙沪地区表现抢眼
2020年1-11月，从IPO数量来看，广东、北京、江苏位居前三位，广东地区以78家位居首位；从交易规模来看，浙江地区以3703.18亿元位居榜首，江苏地区紧随其后，上海位居第三；从单笔交易规模来看，江苏地区同比增长5.60倍，表现突出。（见图9、表7）
图9 2020年1-11月中企IPO数量及募资规模地区分布
表7 2020年1-11月各地区IPO数量、募资规模及平均募资水平
第四部分
中国企业十大热门IPO
2020年1-11月，前十大IPO项目的募资规模均在120亿元以上，占整体募资28%。当日市值前十大IPO中，当日市值均超过1500亿元，大多登陆港交所，二次上市企业占据五位。
▼ 中企IPO募资规模及当日市值TOP10
▼全球前十大IPO发行概况
1. 中芯国际
中芯国际是一家集成电路芯片代工与技术服务提供商。2020年7月16日，中芯国际登陆上交所科创板，发行168,562.00万股，募资462.87亿元。中芯国际成为科创板首家“A+H”半导体公司。
2. 京沪高铁
京沪高铁是铁路行业唯一引入社会现金投资者和中外合作经营的铁路公司，公司主营业务为高铁旅客运输服务。2020年1月16日，京沪高铁在上交所主板上市，发行628,563.00万股，募资306.74亿元。此次上市标志中国高铁第一股由此诞生。
3. 京东
京东集团是中国领先的技术驱动型电商和零售基础设施服务商。2020年6月18日，京东集团在港交所主板二次上市，发行1.33亿股，募资300.58亿港元。
4. 网易
网易是一家互联网综合内容服务商，业务涵盖电子邮件服务、电商品牌、在线音乐平台、在线教育平台、资讯传媒平台等。2020年6月11日，网易在港交所主板上市，发行1.71亿股，募资总额210.92亿港元。
5. 陆金所
陆金所是全球领先的线上财富管理平台，立足于“信息平台”和“科技赋能”两大功能定位。2020年10月30日，陆金所在纽交所上市，发行17,500万ADS股，募资23.63亿美元。
6. 百胜中国
百胜中国是中国最大的连锁餐饮公司，拥有肯德基、必胜客等知名餐饮品牌、近万家门店。2020年9月10日，百胜中国在港交所主板二次上市，发行4,191.07万股，募资172.67亿港元。
7. 贝壳
贝壳是一家用于房屋交易和服务的领先集成在线和离线平台。于2020年8月13日正式在纽交所上市，发行10,600万ADS股，募资募资21.20亿美元。成为“中国居住服务平台第一股”。
8. 金龙鱼
金龙鱼是国内最大的农产品和食品加工企业之一，主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。2020年10月15日，金龙鱼再深交所创业板上市，发行5.42亿股，募资总额139.33亿元。
9. 中金公司
中金公司是中国首家中外合资投资银行。2020年11月2日，中金公司在上交所主板上市，发行4.59亿股，发行价格为每股28.78元，募资总额131.98亿元。
10. 渤海银行
渤海银行是1996年以来获中国政府批准设立的第一家全国性股份制商业银行。2020年7月16日，渤海银行在港交所主板上市，发行28.80亿股，发行价格为每股4.80港元，募资总额138.24亿港元。
第五部分
2020年1-11月IPO政策热点
2020年1-11月，上半年IPO政策热点主要围绕科创板及创业板改革并试点注册制展开。8月24日，深创业板正式迈入注册制时代。8月6日，美国财政部官网披露了《关于保护美国投资者防范中国公司重大风险的报告》。8月26日，美国证券交易委员会(SEC)批准了纽交所(NYSE)的一项提议，允许公司通过直接上市(DPO)筹集资金。11月27日,港交所全资附属公司联交所今日刊发有关香港主板上市盈利规定的咨询文件。11月27日，上海证券交易所、深圳证券交易所分别《转板上市办法》公开征求意见。
相关政策盘点如下：
1月16日，中国证监会正式发布了《发行监管问答——关于申请首发企业执行新收入准则相关事项的问答》，新政策要求申请首发企业应当自2020年1月1日起执行新收入准则，所有在会IPO企业及拟IPO企业都受到影响。
2月14日，中国证监会发布了《关于修改<上市公司证券发行管理办法>的决定》《关于修改<创业板上市公司证券发行管理暂行办法>的决定》《关于修改<上市公司非公开发行股票实施细则>的决定》，自公布之日起施行。
3月20日，中国证监会制定了《科创属性评价指引（试行）》（简称《指引》），并于日前发布。《指引》进一步明确了科创属性的企业的内涵和外延，提出了科创属性具体的评价指标体系。
4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，标志着创业板注册制改革正式启动。
4月30日，中国证监会公布《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》，自公布之日起施行。
7月10日，《关于修改<首次公开发行股票并上市管理办法>的决定》予以公布，自公布之日起施行。主要是对招股说明书引用的财务报表有效期条款进行修改，将特殊情况下发行人可申请适当延长财务报表有效期但至多不超过1个月，修改为至多不超过3个月。
8月6日，美国财政部官网披露了《关于保护美国投资者防范中国公司重大风险的报告》（以下简称“《报告》”）建议美国证监会（SEC）要求已在美上市的中概股公司，需在2022年1月1日前满足美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的相关要求，否则将被迫退市。
8月24日，深交所创业板首批18家注册制IPO，创业板正式迈入注册制时代。
8月26日，美国证券交易委员会(SEC)批准了纽交所(NYSE)的一项提议，允许公司通过直接上市(DPO)筹集资金。
11月27日,港交所全资附属公司联交所今日刊发有关香港主板上市盈利规定的咨询文件，建议调高盈利规定，并提出过渡安排；咨询为期两个月，各方可于2021年2月1日或之前提交意见。
11月27日，上海证券交易所、深圳证券交易所分别就《全国中小企业股份转让系统挂牌公司向上海证券交易所科创板转板上市办法》（试行）《深圳证券交易所关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司向创业板转板上市办法》（试行）（以下合称《转板上市办法》）公开征求意见。《转板上市办法》明确了精选层挂牌公司向科创板或创业板转板上市条件、股份限售要求、上市审核安排及上市保荐履职等重要内容。内容包括：转板公司应当在精选层连续挂牌一年以上，且最近一年内不存在全国股转公司规定的应当调出精选层的情形；转板上市条件大部分与科创板、创业板首次公开发行股票上市条件一致，例如要符合相应的板块定位、符合市值和财务上市标准等；两个交易所均要求转板公司股东人数不少于1000人；董事会审议通过转板上市相关事宜决议公告日前连续60个交易日（不包括股票停牌日）的股票累计成交量不低于1000万股。
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